El Impacto de los Aranceles en la Economía Global: Un Enfoque en España y Europa
La Exposición de España al Proteccionismo
España parece estar relativamente menos expuesta a las políticas mercantilistas impulsadas por la administración Trump. Las exportaciones españolas a Estados Unidos representan menos del 5% del total, una cifra inferior a la de Alemania. Sectores como las semi-manufacturas, las artes gráficas y la cerámica, que dependen significativamente del mercado transatlántico, operan como proveedores complementarios de la economía estadounidense. Por lo tanto, la imposición de aranceles a estos sectores podría carecer de lógica económica.
En cambio, sectores como la agroindustria y los productos farmacéuticos podrían verse más afectados, ya que compiten directamente con empresas estadounidenses. En estos casos, se están considerando medidas de acompañamiento para mitigar los efectos negativos. Afortunadamente, el Observatorio de Márgenes indica que estos sectores disponen de un «colchón» para suavizar posibles choques comerciales, especialmente en la industria alimentaria, cuya rentabilidad está alcanzando niveles récord. Esto significa que el aumento de los aranceles se estaría trasladando solo parcialmente al precio final en el mercado estadounidense, gracias a la reducción de los márgenes de beneficio.
Riesgos y Oportunidades para la Inversión
El principal riesgo no proviene directamente del comercio, sino de la inversión. La inversión es la variable más sensible a las incertidumbres geopolíticas y, curiosamente, la más rezagada en el ciclo expansivo español. Las empresas norteamericanas lideran la inversión directa en España, representando cerca del 20% del total. Es probable que estas empresas estén aplazando nuevas operaciones debido a la incertidumbre actual y la presión para repatriar sus actividades. El sector automotriz es un ejemplo clave: aunque las exportaciones de automóviles a EE. UU. son bajas (0,7% del total), la inversión extranjera, incluida la estadounidense, es fundamental para la sostenibilidad del sector.
Se está previendo una actitud cautelosa por parte de las empresas españolas que invierten en Estados Unidos. Algunas están considerando cancelar proyectos importantes, especialmente en el sector de energías renovables, debido a la incertidumbre regulatoria y la hostilidad mostrada hacia las autoridades de competencia. En este contexto, el bloque comercial que ofrezca mayor seguridad jurídica y reglas de competencia estables podría emerger como ganador.
El Papel de Europa y Alemania
Además, la reacción de Alemania será crucial. La imposición de aranceles amenaza con agravar la recesión en su industria, lo que podría llevar a recortes de plantilla que afectarían a las empresas alemanas presentes en España. El nuevo gobierno alemán, cuando se forme, tendrá un margen de acción fiscal importante para impulsar la inversión pública y contrarrestar los efectos negativos de los aranceles. También podrá colaborar con sus socios europeos para definir una nueva hoja de ruta para la integración económica europea.
Conclusión: Revitalizar los Motores Internos
Según el Bureau of Economic Analysis, la balanza comercial entre Estados Unidos y España en 2023 mostró un superávit de 600 millones de dólares a favor de la economía americana, debido al superávit en los intercambios de bienes y servicios no turísticos, que compensa el déficit en la balanza turística a favor de España. La política arancelaria debe ser evaluada cuidadosamente para no perturbar este equilibrio y no dañar las relaciones comerciales bilaterales.