¿Cómo le afectaría a Ferrovial un rescate de su activo estrella en Canadá?
La posibilidad de que el gobierno de Ontario rescate la autopista ETR 407, principal activo de Ferrovial en Canadá, ha generado reacciones encontradas entre los analistas. Si bien algunos creen que la operación es poco probable, otros señalan que podría tener un impacto significativo en el valor de las acciones de la compañía española.
Valoraciones dispares
Los analistas de Oddo consideran bajo el riesgo para Ferrovial, ya que activar la cláusula de rescisión anticipada supondría un coste demasiado elevado. Por su parte, desde UBS estiman que la autopista ETR 407 representa el 37% de la valoración de Ferrovial, con un valor de empresa de 49.100 millones de dólares canadienses (32.900 millones de euros). Sin embargo, destacan que la valoración de mercado actual de 35.000 millones de dólares canadienses (23.400 millones de euros) está por debajo de sus estimaciones de seis euros por acción.
Impacto en el precio de las acciones
Los analistas de UBS señalan que una valoración de 23.400 millones de dólares canadienses supondría un impacto al precio objetivo de entre dos y seis euros por acción, dependiendo de si se considera el valor de empresa o solo los fondos propios. Como referencia, mencionan la venta del 10% de la participación de AtkinsR6alis Canada en la autopista ETR 407 al fondo de Pensiones de Canadá, que implicó un valor implícito de 30.000 millones de dólares canadienses (20.000 millones de euros).
Incertidumbre en el mercado
Ante la falta de información oficial, los analistas se muestran cautelosos. Renta 4 señala que la valoración de 23.400 millones de dólares canadienses está un 6% por debajo de sus estimaciones, mientras que Oddo sostiene que el gobierno de Ontario no tiene capacidad para recomprar el activo. No obstante, todos coinciden en que, de concretarse la operación, tendría un impacto relevante en el valor de las acciones de Ferrovial.
Mientras tanto, Ferrovial asegura no haber recibido ninguna comunicación oficial sobre la propuesta del gobierno de Ontario y espera que se concrete la información antes de valorar su impacto.