La economía global enfrenta un creciente riesgo por el aumento y costo de la deuda, según la OCDE

La economía mundial, tras superar los retos de la pandemia y la crisis inflacionaria, se encuentra ahora en una situación delicada. Según un reciente informe de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), el crecimiento global está siendo obstaculizado por deudas soberanas elevadas y costosas, así como por la necesidad de aumentar la inversión. Las políticas monetarias restrictivas adoptadas por los bancos centrales y las incertidumbres geopolíticas están desestabilizando los mercados, lo que agrava aún más la situación.

El informe de la OCDE destaca que, en 2024, la deuda de los países miembros alcanzó el 84% del Producto Interno Bruto (PIB), equivalente a 55 billones de dólares. Se proyecta que esta cifra aumente al 85% del PIB en 2025, superando en 10 puntos porcentuales los niveles pre-pandemia y duplicando los de 2007. España, junto con Francia, el Reino Unido y Estados Unidos, enfrenta una «mayor vulnerabilidad» debido a estos desafíos económicos.

España y la vulnerabilidad ante el vencimiento de la deuda

La ratio de deuda de España ha disminuido desde los picos alcanzados durante la pandemia, pero sigue siendo alta, superando el 100% del PIB. La OCDE advierte que el pasivo de España, Francia, el Reino Unido y Estados Unidos que vence en 2027 representa más del 15% de su PIB actual. Las refinanciaciones aumentarán los pagos de intereses en aproximadamente 0,4 puntos porcentuales del PIB para ese año, cuando vencerá casi la mitad de la deuda soberana de estos países. En otras economías del bloque, se espera que el aumento medio se sitúe por debajo de los 0,2 puntos.

«El aumento de los costes de financiación ya está lastrando las finanzas públicas», afirmó Mathias Cormann, secretario general de la OCDE, durante la presentación del informe. «Esta combinación de mayores costos y mayor deuda corre el riesgo de restringir la capacidad de endeudamiento futuro en un momento en que las necesidades de inversión son mayores que nunca» (Cormann, citado en Informe de Deuda Global 2025).

Factores que exacerban la crisis de la deuda

Varios factores están contribuyendo a la creciente crisis de la deuda. El aumento de los tipos de interés ha encarecido los nuevos préstamos y complicado las refinanciaciones. Además, un posible giro en la política comercial de Estados Unidos, con el inicio de una guerra arancelaria, podría reavivar la inflación y estancar el crecimiento global. Las inversiones necesarias para la transición digital, la lucha contra el cambio climático y el aumento del gasto militar también ejercen presión sobre las finanzas públicas.

Según Laura Delle Femmine (2025), «dadas las condiciones actuales, satisfacer estas necesidades requerirá esfuerzos sostenidos para utilizar los mercados de deuda de la forma más estratégica posible». El informe de la OCDE recomienda a los gobiernos una mayor prudencia fiscal, reformas estructurales para impulsar el crecimiento y una mayor eficiencia en el gasto público, mientras que a las empresas se les aconseja priorizar el endeudamiento para gastos que mejoren la capacidad productiva (Delle Femmine, 2025).

Endeudamiento soberano y corporativo en aumento

Tanto el endeudamiento soberano como el corporativo aumentaron el año pasado y se espera que sigan creciendo en 2025. En 2024, los gobiernos y las empresas solicitaron más de 25 billones de dólares en los mercados globales, el triple que en 2007. Este aumento se debe en gran medida a la crisis financiera y la pandemia, que requirieron estímulos fiscales para evitar una recesión mayor. La OCDE prevé que la emisión de bonos soberanos de los países miembros alcance un récord de 17 billones de dólares este año.

El costo creciente de la deuda

La deuda no solo es más grande, sino también más cara. Aunque la deuda en circulación tiene un costo contenido, los bancos centrales han subido las tasas y han adoptado políticas restrictivas para frenar la inflación. A medida que los nuevos préstamos tengan que refinanciarse, los costos aumentarán. Además, las autoridades monetarias han comenzado a retirarse de los mercados tras absorber grandes cantidades de deuda en los últimos años.

Cambios en la participación de inversores

En los países de la OCDE, la participación de los bancos centrales en los bonos soberanos disminuyó en 10 puntos porcentuales entre 2021 y 2024, del 29% al 19% del pasivo total en circulación. Esta salida de los inversores institucionales implica que entren más prestamistas o que los actuales adquieran más pasivo. Los hogares y los inversores extranjeros están cubriendo este desajuste, con un aumento en su participación del 5% al 11% y del 29% al 34%, respectivamente, en los últimos cuatro años.

Según la OCDE (2025), el riesgo es que esta dinámica se rompa en un contexto más volátil. «El aumento de las tensiones geopolíticas y la incertidumbre comercial podría generar un rápido aumento de la aversión al riesgo entre estos inversores», advirtió Cormann (OCDE, 2025).

Recomendaciones para una gestión más inteligente de la deuda

La OCDE destaca que casi el 45% de la deuda soberana de los países miembros vencerá en 2027, lo que exige la adopción de estrategias de endeudamiento más inteligentes. Aunque la era de tasas ultrabajas permitió priorizar operaciones financieras, ahora es crucial dirigir el crédito hacia proyectos que impulsen la productividad. La clave estará en equilibrar la necesidad de financiación con la viabilidad a largo plazo.

La organización Ediciones EL PAÍS S.L. (2025) enfatiza la necesidad de «utilizar los mercados de deuda de la forma más estratégica posible» y recomienda «mayor prudencia fiscal, reformas estructurales para impulsar el crecimiento y mayor eficiencia en el gasto público» (Ediciones EL PAÍS S.L., 2025).

Referencias

Delle Femmine, L. (2025). La deuda global entra en zona de riesgo: crece, es más cara y hay presión para elevar la inversión. El País. Recuperado de [URL del artículo]

Ediciones EL PAÍS S.L. (2025). Información del publicador. El País. Recuperado de [URL del artículo]

Informe de Deuda Global 2025. Financiación del Crecimiento en un Entorno Complejo del Mercado de Deuda. OCDE.