La inteligencia artificial reaviva los fantasmas de la burbuja puntocom

Mientras los mercados financieros globales siguen evolucionando, los inversores y analistas están observando de cerca el auge de la inteligencia artificial (IA). Esta tecnología, que promete transformar industrias y sociedades, está generando un entusiasmo similar al que se vivió durante la burbuja puntocom de finales de los años 90. Sin embargo, muchos se preguntan si este fervor actual es sostenible o si estamos al borde de otra corrección drástica.

Paralelismos inquietantes: ¿Historia que rima?

Valoraciones elevadas y concentración del mercado

Otro factor que preocupa a los analistas es la valoración de las empresas tecnológicas. El PER (relación precio-beneficio) del S&P 500 se situaba en 26,5 a finales de 2024, un nivel elevado que recuerda a las valoraciones de finales de los años 90. Además, la rentabilidad por dividendo se mantiene baja, lo que sugiere que los inversores están más interesados en la apreciación del capital que en los ingresos por dividendos.

La concentración del mercado también es un motivo de preocupación. Según UBS, en la parte final de la euforia del año 2000, diez valores concentraban el 50% de la subida del S&P 500. Aunque la concentración actual es menor (alrededor del 35%), sigue siendo elevada y plantea interrogantes sobre la diversificación del mercado.

Lecciones del pasado: Pets.com y otros ejemplos

La burbuja puntocom dejó cicatrices profundas en la memoria de los inversores. Empresas como Pets.com, que protagonizó una salida a bolsa exitosa pero se hundió poco después, se convirtieron en símbolos de la especulación desenfrenada. La lección aprendida es que el éxito en bolsa no garantiza la viabilidad a largo plazo de una empresa.

Luis Benguerel, gestor de patrimonios, recuerda que «en aquella época todo el mundo acudía a toda las OPV tecnológicas» (Rodrigo, 2025). Sin embargo, muchos inversores perdieron dinero cuando la burbuja estalló. La clave, según Benguerel, es evaluar cuidadosamente los modelos de negocio y no dejarse llevar por el entusiasmo del momento.

¿Un futuro diferente para la IA?

A pesar de las similitudes con la burbuja puntocom, existen diferencias importantes que podrían marcar un futuro diferente para la IA. A diferencia de muchas empresas de internet de los años 90, las empresas tecnológicas actuales suelen generar beneficios sustanciales. Además, la IA tiene aplicaciones mucho más amplias y transformadoras que el internet de la época.

Conclusión: Prudencia y análisis exhaustivo

El auge de la IA presenta oportunidades emocionantes para los inversores, pero también conlleva riesgos significativos. La experiencia de la burbuja puntocom nos enseña la importancia de la prudencia, el análisis exhaustivo y la diversificación. Al igual que Warren Buffett, cuya cartera está mayormente en liquidez, los inversores deben considerar cuidadosamente sus opciones y no dejarse llevar por la euforia del momento.

En última instancia, el futuro de la IA dependerá de su capacidad para generar valor real y transformar la economía de manera sostenible. Solo el tiempo dirá si estamos viviendo una nueva burbuja o si la IA está sentando las bases de una nueva era de prosperidad.