La política monetaria del BCRA impulsa la mejora del patrimonio neto

Según destaca un informe de la consultora Quantum, “la política monetaria, cambiaria y de financiamiento del BCRA al Tesoro implementada en los últimos cuatro meses tuvo un impacto significativo en el balance del BCRA”. El informe detalla que el activo total medido en dólares oficiales pasó de 223.743 millones de dólares el 10 de diciembre de 2023 a 207.953 millones de dólares el 23 de abril de 2024, con una caída de 15.790 millones de dólares.

Sin embargo, los pasivos totales cayeron mucho más, registrando una variación de 46.379 millones de dólares, pasando de 189.057 millones de dólares a 142.678 millones de dólares. “La combinación de los efectos de la devaluación, la revaluación de los títulos del Tesoro en cartera del BCRA, la compra neta de divisas y la política de tasas decrecientes fueron algunos de los factores que generaron la mejora en su patrimonio”, señala la consultora que dirige el economista Daniel Marx.

Las Letras Intransferibles del Tesoro no afectan a la mejora

El informe detalla que durante el período analizado “el patrimonio neto contable del BCRA pasó de 34.686 millones de dólares a 65.275 millones de dólares”. El informe sostiene que la mejora es sólida. Tal sería así que según indica el informe, si se excluyeran ciertos activos de la cuenta, también el BCRA tendría una mejora significativa.

Se trata de las denominadas Letras Intransferibles del Tesoro, que en realidad funcionan como un vale de caja que le ha dejado el gobierno a la entidad para retirarle dólares de las reservas. Es por ello que para muchos economistas se puede considerar que no tienen valor, porque es una deuda intraestado que no se puede negociar en los mercados secundarios.

“Si las tenencias de Letras intransferibles del Tesoro (registradas a su valor nominal de 69.221 millones de dólares) se valuaran en cero la mejora aún se mantiene y el patrimonio neto ‘ajustado' pasaría, en el período bajo análisis, de ser negativo en 32.697 millones de dólares a ser negativo en 3.946 millones de dólares”, explica el informe de Quantum.

Según Quantum, el balance del BCRA se movió del siguiente modo desde que asumió el nuevo equipo económico: