El miedo a la inflación acecha a los bancos centrales y trastoca los mercados
Los principales bancos centrales advierten que la inflación está siendo más persistente de lo esperado y que solo reducirán los costos del endeudamiento de manera gradual en 2025. Este cambio ha afectado a los mercados de bonos en ambos lados del Atlántico.
Rendimientos de los bonos en aumento
El rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años ha alcanzado su nivel más alto desde mayo, con un 4,59%, ya que los inversionistas reconsideran sus expectativas para la política de la Fed.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro del Reino Unido también han alcanzado el 4,66%, su nivel más alto en más de un año, ya que los funcionarios del Banco de Inglaterra advirtieron un mayor riesgo de "persistencia de la inflación".
Venta masiva de bonos
Las preocupaciones sobre una inflación más persistente han impulsado la venta masiva en los mercados de bonos de Estados Unidos y Reino Unido. Los inversionistas están preocupados por un "ritmo mucho más lento de flexibilización (en la política monetaria) hasta que baje la inflación".
Política fiscal laxa
Las preocupaciones sobre una política fiscal laxa también han contribuido a la venta masiva de bonos, ya que los inversionistas temen que empeore el problema de la inflación.
Acciones también caen
Las acciones estadounidenses también cayeron después del reciente recorte de tasas de la Fed, ya que los inversionistas ajustaron sus expectativas para futuras reducciones de tasas.
Contraste con el Banco Central Europeo
El lenguaje cauteloso de los responsables de fijar las tasas en Estados Unidos y Reino Unido contrasta con el mensaje del Banco Central Europeo, que la semana pasada insistió en que los "días más oscuros" de la inflación habían terminado.
Recorte de expectativas de flexibilización
Los inversionistas han recortado sus expectativas de flexibilización de la política monetaria en las últimas semanas. Los operadores ahora valoran dos recortes de tasas de un cuarto de punto para el Banco de Inglaterra el próximo año, frente a los cuatro que se proyectaban en octubre.
La Reserva Federal también ha reducido sus expectativas de recortes de tasas, ya que ahora espera reducir las tasas en solo 0,5 puntos porcentuales el próximo año, en comparación con un pronóstico anterior de 1 punto porcentual.
Políticas de Trump
La cautela de los bancos centrales se atribuye en parte a las políticas potencialmente inflacionarias del presidente de Estados Unidos, Donald Trump. Los economistas señalan la perspectiva de recortes de impuestos, aranceles más altos y deportaciones masivas como factores que podrían aumentar la inflación.
Incertidumbre comercial
La incertidumbre sobre las políticas comerciales también ha contribuido a la cautela de los bancos centrales. El Banco de Inglaterra señaló que los planes de aranceles de Trump han aumentado "materialmente" la incertidumbre y que el impacto en la inflación del Reino Unido no está claro.
A pesar de las preocupaciones sobre la inflación, la mayoría de los funcionarios del Banco de Inglaterra votaron a favor de mantener sin cambios las tasas de interés, teniendo en cuenta el riesgo de "persistencia de la inflación".
"Con la mayor incertidumbre en la economía, no podemos comprometernos a cuándo o en qué medida reduciremos las tasas en el próximo año", explicó Andrew Bailey, gobernador del Banco de Inglaterra, en un comunicado.
