Milei explica el nuevo acuerdo con el FMI: Inflación, deuda y saneamiento del BCRA en el foco
El presidente Javier Milei está justificando la necesidad de un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) a través de una columna de opinión publicada en el diario La Nación. En este texto, el mandatario aborda los desafíos económicos que enfrenta Argentina, centrándose en la persistente inflación, la necesidad de «saneamiento» del Banco Central de la República Argentina (BCRA), y el manejo de la deuda pública. Este análisis se produce mientras el Gobierno está avanzando en las negociaciones con el FMI para concretar el acuerdo definitivo.
La Inflación como Fenómeno Monetario
Milei, siguiendo la teoría monetaria, está argumentando que la inflación es inherentemente un fenómeno monetario, impulsado por un exceso de oferta de dinero. Según él, este exceso reduce el poder adquisitivo, llevando a un aumento generalizado de los precios. El presidente está señalando que la política monetaria opera con un retraso de entre 18 y 24 meses, lo que significa que las medidas tomadas hoy tardarán en reflejarse en la economía. Esta situación se complica aún más por las restricciones cuantitativas y los controles de precios existentes, que generan un excedente monetario y, por ende, una mayor inflación a corto plazo.
El Saneamiento del Banco Central
Un componente crucial del plan de Milei es el «saneamiento» del BCRA. Está explicando que, para erradicar la inflación de manera definitiva, es esencial considerar las operaciones que los agentes económicos realizan con el banco central y cómo estas impactan en sus balances. En otras palabras, no basta con observar los flujos de dinero, sino también los stocks.
El presidente está ilustrando la importancia del balance del BCRA, explicando que su patrimonio neto es la diferencia entre sus activos y pasivos. Si el BCRA tuviera un patrimonio neto no negativo, podría rescatar sus pasivos monetarios sin generar sobresaltos en los precios. Sin embargo, si el patrimonio es negativo, el nivel de precios debe aumentar para licuar los pasivos y alinearlos con el valor de los activos. Este deterioro patrimonial del BCRA, según Milei, es un factor determinante de la inflación subyacente en la economía.
Estrategias para Regularizar los Stocks
Desde que asumió el poder, el gobierno de Milei ha implementado medidas para regularizar los stocks. Estas incluyen un «rate-off» en títulos públicos por aproximadamente US$45.000 millones y la transferencia de deuda del BCRA al Tesoro, reconociendo que el origen de dicha deuda está en el déficit fiscal financiado con emisión monetaria. Como resultado de estas acciones, el stock de deuda bruta consolidada ha disminuido en US$20.000 millones.
El Nuevo Acuerdo con el FMI
El nuevo acuerdo con el FMI se presenta como un paso adicional en esta estrategia. Según Milei, el dinero que ingrese del FMI será utilizado por el Tesoro para cancelar parte de su deuda con el Banco Central. Esto no solo mantendrá la deuda bruta constante, sino que también podría reducirla si se utiliza para rescatar títulos cuyo valor de mercado está por debajo de la par. El objetivo principal de este acuerdo es restaurar el patrimonio del BCRA, con la esperanza de que la inflación se convierta en un recuerdo del pasado.
«El acuerdo con el FMI busca restaurar el patrimonio del BCRA, para que de este modo la inflación sea solo un mal recuerdo del pasado», afirma Milei (ámbito.com).
Críticas y Justificaciones
Milei también aborda las posibles críticas al acuerdo. Reconoce que algunos podrían argumentar que, aunque la deuda bruta no aumente, hay un cambio en el acreedor. Sin embargo, él responde que este argumento implicaría aceptar que la política querría seguir perjudicando a los argentinos mediante la inflación, lo cual considera inaceptable.
Además, rechaza la idea de que se están cambiando impuestos explícitos por un impuesto implícito no legislado, insistiendo en que la deuda bruta no aumenta. En caso de ser necesario un mayor resultado fiscal, Milei asegura que se logrará recortando el gasto. En definitiva, el presidente está reafirmando su compromiso de eliminar la inflación y «hacer grande a la Argentina nuevamente».
El Pasado Inflacionario y el Rol del BCRA
Milei también está haciendo un repaso histórico del desastre inflacionario que Argentina ha vivido en los últimos veinte años. Señala que, desde la salida de la convertibilidad, el país ha soportado niveles de inflación crecientes. Cita ejemplos como la «estafa descomunal de la pesificación asimétrica», el «Fondo del Bicentenario», la venta de dólares a futuro en 2015 y las SIRA en 2023. Según sus cálculos, la política, a través del BCRA, les robó a los argentinos US$110.000 millones en los últimos 25 años. Esta destrucción del activo del BCRA, según Milei, es una de las principales causas del desastre inflacionario.
Acciones para Cortar el Flujo de Emisión de Dinero
Para abordar la inflación, el gobierno de Milei está tomando medidas simultáneas en dos frentes. Primero, está cortando el flujo de emisión de dinero, eliminando tanto el déficit del Tesoro Nacional como el cuasifiscal del BCRA. Esto ha permitido que la base monetaria amplia permanezca constante desde mediados del año pasado. Según Milei, la inflación que se observa actualmente es el resultado de la política monetaria anterior y la eliminación del excedente monetario.
Según ámbito.com, El Presidente está enviando un DNU en referencia al acuerdo con el Fondo Monetario Internacional para que el oficialismo estampe la firma.
