Moody's Alerta sobre el Declive Fiscal de Estados Unidos
La agencia de calificación crediticia Moody's está levantando alarmas sobre la trayectoria fiscal de Estados Unidos, argumentando que las políticas comerciales implementadas por la administración de Donald Trump podrían estar socavando la capacidad del país para manejar su creciente deuda y el aumento constante de las tasas de interés. Según un comunicado reciente de la agencia, la fortaleza fiscal de la nación se encuentra en una senda de continuo debilitamiento, una tendencia que se ha intensificado desde que se asignó una perspectiva negativa a la calificación crediticia AAA de Estados Unidos en noviembre de 2023.
Si bien Moody's reconoce la notable resiliencia de la economía estadounidense y el papel crucial del dólar y el mercado de bonos del Tesoro como pilares del sistema financiero global, sus analistas están advirtiendo que una segunda administración Trump, con sus políticas propuestas, incluyendo aranceles de gran alcance y recortes de impuestos, podría infligir más daño que beneficio a los ingresos públicos.
«El posible impacto negativo en el crédito de los aranceles elevados y sostenidos, los recortes de impuestos no financiados y los importantes riesgos de eventos extremos para la economía redujeron las perspectivas de que estas formidables fortalezas sigan compensando el aumento de los déficits fiscales y la disminución de la asequibilidad de la deuda», señaló Moody's.
El Debate Fiscal en Washington
Esta advertencia de Moody's está surgiendo en un momento de intensos debates en el Capitolio y dentro de la administración Trump sobre cómo encauzar a Estados Unidos hacia una senda fiscal más sostenible. Analistas e inversionistas están expresando preocupación de que el rápido aumento de la deuda y el déficit del país pueda, en última instancia, disminuir la demanda de bonos del Tesoro, que son la base del sistema financiero mundial. Pimco, una de las gestoras de bonos más grandes del mundo, a finales del año pasado, ya estaba señalando que las «preguntas sobre la sostenibilidad» estaban generando dudas sobre la compra de bonos del Tesoro a largo plazo.
El déficit del presupuesto federal alcanzó la asombrosa cifra de 1.8 billones de dólares para el año fiscal que finalizó el 30 de septiembre, un incremento del 8 por ciento con respecto al año anterior. Este aumento subraya la urgencia de abordar los problemas fiscales subyacentes.
Antecedentes y Contexto
Cuando Moody's redujo su perspectiva de la calificación crediticia de Estados Unidos a negativa hace poco más de dos años, destacó los costos de servicio de la deuda considerablemente más altos y la «arraigada polarización política» como factores clave. La calificación crediticia de Estados Unidos es monitoreada de cerca porque juega un papel fundamental en la asequibilidad de la deuda del país: calificaciones más altas y perspectivas positivas generalmente se traducen en menores costos de endeudamiento. Según Harriet Clarfelt, Financial Times, la asequibilidad de la deuda de EU sigue siendo menor que la de otros países con calificación AAA.
Incluso en escenarios económicos y financieros más optimistas, se destaca el creciente riesgo de que el deterioro de la fortaleza fiscal de Estados Unidos ya no se vea compensado por su extraordinaria fortaleza económica. En palabras de Moody's, «es probable que el debilitamiento fiscal persista incluso en escenarios económicos y financieros muy favorables».
Implicaciones a Largo Plazo
La agencia calificadora ha reconocido que espera que la economía más grande del mundo se mantenga fuerte y resiliente. Sin embargo, sus analistas están agregando que la cambiante agenda política del gobierno estadounidense en materia de comercio, inmigración, impuestos, gasto federal y regulaciones podría transformar partes de la economía estadounidense y mundial con importantes consecuencias a largo plazo.
El Grupo Milenio reporta que, si bien Trump ha reiterado su preferencia por menores costos de endeudamiento en Estados Unidos, la semana pasada la Reserva Federal mantuvo estables las tasas de interés en un rango de entre 4.25 y el 4.5 por ciento, y sus responsables de la formulación de políticas predicen alrededor dos recortes de un cuarto de punto porcentual a lo largo de 2025. Moody's está anticipando una tasa de interés de los fondos federales en el rango de 3.75 a 4 por ciento para finales de año.
El Futuro Fiscal de Estados Unidos
En conclusión, la advertencia de Moody's está poniendo de relieve la necesidad urgente de abordar los desafíos fiscales de Estados Unidos. Las decisiones que se tomen en los próximos meses y años tendrán un impacto significativo en la economía del país y en su posición en el sistema financiero global. La atención se centra ahora en cómo el gobierno y el Congreso responderán a estas preocupaciones y si serán capaces de encontrar un camino hacia una mayor estabilidad fiscal.
