Depredadores corporativos impulsan las fusiones globales
Las empresas globales han salido de su letargo en los últimos meses para buscar adquisiciones masivas de sus rivales, lo que ha reavivado las esperanzas de un resurgimiento de las fusiones y adquisiciones, a pesar de que el número total de acuerdos ha caído a un mínimo de nueve años.
Según datos de LSEG, en los primeros nueve meses del año se anunciaron operaciones por valor de 2,3 billones de dólares, un 17% más que en el mismo periodo del año anterior.
Megaoperaciones impulsan el repunte
El repunte ha sido impulsado por un marcado aumento de las megaoperaciones, con transacciones de alto perfil como la adquisición de Kellanova, fabricante de Pringles, por parte de Mars por 36.000 millones de dólares; la adquisición de Frontier Communications por parte de Verizon por 20.000 millones de dólares; y la venta de la unidad de logística de Deutsche Bahn por 14.300 millones de euros en las últimas semanas.
"Las grandes operaciones están de vuelta. Las empresas tienen mucha confianza", afirma Carsten Woehrn, codirector de fusiones y adquisiciones de Goldman Sachs para Europa, Oriente Medio y África.
No está claro si algunas de las propuestas de adquisición más audaces, como la del fabricante de chips Qualcomm a su rival Intel, con problemas, o la intrépida adquisición de participaciones de UniCredit en Commerzbank, darán lugar a transacciones.
En Japón, el propietario de la cadena de tiendas de conveniencia 7-Eleven, Seven & i Holdings, rechazó una oferta de adquisición en efectivo por valor de 39.000 millones de dólares de la canadiense Alimentation Couche-Tard.
Optimismo entre banqueros y abogados
Sin embargo, los banqueros y los abogados se muestran optimistas y creen que los enormes acuerdos demuestran que las grandes empresas están dejando de lado la cautela para buscar adquisiciones. "La gran confianza de los directores ejecutivos y la desaceleración del crecimiento" fueron los factores que impulsaron el repunte, señala Jens Welter, director de banca de inversión de Citi para EMEA (Europa, Oriente Medio y África) y Reino Unido.
El volumen se mantiene por debajo del promedio
La incertidumbre generada por el complejo entorno geopolítico y el aumento de los tipos de interés han hecho que el volumen de transacciones en dólares se sitúe por debajo de la media de la última década, muy lejos del año récord de 2021, cuando el valor de las transacciones alcanzó los 4,1 billones de dólares en los primeros nueve meses.
Pero el estado de ánimo en las juntas directivas está cambiando, dicen los banqueros, ya que los bancos centrales de Estados Unidos, la eurozona y el Reino Unido han tomado medidas para reducir los tipos de interés en los últimos meses.
Los recortes de tipos benefician al capital privado
Los recientes recortes de tipos de interés pueden beneficiar especialmente a la industria del capital privado, que depende de la deuda para financiar las adquisiciones de empresas.
Aumenta el valor
Aunque el valor de los acuerdos respaldados por capital privado aumentó un 38% respecto al año anterior hasta alcanzar los 531.000 millones de dólares, el número de transacciones disminuyó, y la realización de acuerdos en el sector estuvo dominada por grandes grupos de inversión diversificados que han absorbido capital.
Entre las transacciones de alto perfil realizadas por grupos de capital privado destacan la compra de la plataforma australiana de centros de datos AirTrunk por parte del gigante de capital privado Blackstone por 24.000 millones de dólares australianos y la compra de la empresa de deportes y entretenimiento Endeavor por parte de Silver Lake por 13.000 millones de dólares.
La recuperación se extiende al capital privado
El descenso de los tipos de interés también puede hacer que la recuperación de las operaciones se extienda a las empresas de capital privado más pequeñas y medianas.
El último recorte de tipos de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos significó que "esperamos ver un retorno del volumen de acuerdos, particularmente entre los patrocinadores del mercado medio y los mercados más grandes, lo que esperamos que aumente el volumen y el valor de las transacciones en el cuarto trimestre y principios del próximo año", dice Krishna Veeraraghavan, codirector global de la práctica de fusiones y adquisiciones del bufete de abogados Paul Weiss.
Ola de consolidación en petróleo y gas
Tras la adquisición de Pioneer Natural por parte de ExxonMobil por 60.000 millones de dólares, que desencadenó una ola de consolidación en la industria del petróleo y el gas este año (con acuerdos como la escisión de GE Vernova por 37.000 millones de dólares y la adquisición de Endeavor Energy Resources por parte de Diamondback Energy por 26.000 millones de dólares), los encargados de realizar acuerdos predicen una actividad similar en la industria tecnológica.
Esperanzas de fusiones entre pares
Aunque los acuerdos de capital privado constituyeron muchas de las adquisiciones del sector, valoradas en 370.000 millones de dólares, la compra por parte de Synopsys, fabricante de software de diseño de chips, del fabricante de software gráfico Ansys por 35.000 millones de dólares ha reforzado las esperanzas de más fusiones entre pares, según los asesores.
Efecto dominó
Cuando las grandes empresas empezaron a realizar acuerdos, sus competidores tomaron nota, afirma Kevin Brunner, de Bank of America. "Los movimientos estratégicos en el tablero de ajedrez hacen que los demás den un paso atrás y vuelvan a examinar dónde están y hacia dónde se dirigen".