El Banco Central Europeo (BCE) ha decidido recortar las tasas de interés en un cuarto de punto, situándolas en el 3,25%. Esta medida, que se produce en medio de una creciente confianza en la desaceleración de la inflación de la zona euro y de mayores preocupaciones sobre el bajo crecimiento económico, ha llevado las tasas de la zona euro a su punto más bajo desde mayo de 2023.
Christine Lagarde: El BCE está cerca de “romper el cuello” a las presiones inflacionarias
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha afirmado que el proceso desinflacionario está “por muy buen camino” y que todos los datos desde la votación de septiembre “van en la misma dirección: a la baja”. Esto sugiere que las presiones sobre los precios pueden ser ahora más débiles de lo que el banco central predijo el mes pasado, cuando anticipó que la inflación aumentaría hacia finales de año pero que alcanzaría su objetivo del 2% a finales de 2025.
Lagarde ha declarado que el apoyo al recorte del consejo de gobierno fue unánime, mientras que los datos recientes “sin duda mejoraron nuestra confianza” en que el banco central está en camino de alcanzar su objetivo del 2%. “Todavía no hemos roto el cuello de la inflación”, ha dicho Lagarde. “¿Pero estamos en el proceso de romper ese cuello? Sí”.
Perspectivas de crecimiento económico y riesgos para la inflación
El recorte de las tasas solo cinco semanas después del movimiento anterior y con pocos datos económicos adicionales indica que “el BCE debe estar mucho más preocupado por las perspectivas de crecimiento de la zona euro y el riesgo de que la inflación no alcance el objetivo”, ha dicho Carsten Brzeski, director global de macro en ING.
La inflación en la zona euro ha caído al 1,7% en el año hasta septiembre, situándose por debajo del 2% por primera vez en más de tres años. El BCE ha afirmado que las perspectivas de inflación también se han visto “afectadas por las recientes sorpresas a la baja en los indicadores de actividad económica”.
Una persona familiarizada con las discusiones del consejo de gobierno ha dicho a Financial Times que la “mayoría” de sus 26 miembros cree que han aumentado las posibilidades de que el crecimiento y la inflación sean menores de lo esperado.
Sin embargo, a pesar de las noticias decepcionantes sobre el crecimiento, Lagarde ha dicho que los responsables de fijar las tasas no consideran una recesión en la zona euro como el escenario más probable. “Estamos viendo un aterrizaje suave”, ha dicho.
Divergencia de políticas monetarias entre el BCE y la Fed
El euro ha registrado una caída de más del 2% frente al dólar durante el último mes, a medida que crecían las expectativas de que el BCE recortaría las tasas más rápido que Estados Unidos.
La Reserva Federal (Fed) recortó su tasa de interés en septiembre por primera vez en más de cuatro años, reduciendo los costos de endeudamiento en medio punto y señalando más reducciones en camino.
El propio BCE ha dado pocas orientaciones sobre el futuro camino de su política monetaria. Ha reiterado que está adoptando “un enfoque basado en datos y reunión por reunión” y que “no se compromete de antemano con una trayectoria de tasas en particular”.
Aunque los responsables de las políticas sostienen que todavía no deciden qué harán en su última reunión de 2024, los operadores apuestan a que las reducciones en diciembre y enero son casi una certeza. En general, los operadores de los mercados de swaps esperan otros cuatro o cinco recortes de tasas de un cuarto de punto para mediados del próximo año.
Reacciones del mercado y expectativas futuras
Akshay Singal, jefe de operaciones de tasas de interés a corto plazo en Citi, ha dicho que la mención de Lagarde de que la decisión de recorte de tasas fue unánime fue “el principio” de las expectativas de recortes del mercado.
Frederik Ducrozet, jefe de investigación macroeconómica en Pictet Wealth Management, ha dicho que Lagarde “no cerró la puerta a recortes de tasas consecutivos”, pero ha señalado que en diciembre habrá más datos disponibles.
Otros han argumentado que un recorte en octubre podría representar un “giro” hacia un regreso más rápido a tasas más bajas. “Si bien el BCE sigue insistiendo en la dependencia de los datos, el camino para nuevos recortes significativos de las tasas en los próximos meses está despejado”, ha dicho Ulrike Kastens, economista del gestor de activos DWS del Deutsche Bank.
El BCE comenzó a recortar las tasas en junio y el costo de endeudamiento ya lo ha reducido tres veces. La decisión del jueves se tomó en Liubliana, en el banco central esloveno.
