Incertidumbre económica impulsa a gestores a abandonar la bolsa estadounidense en busca de nuevas oportunidades en Europa
El panorama económico global está experimentando una notable transformación, y los gestores de fondos de inversión están reaccionando con movimientos estratégicos sin precedentes. Según la última encuesta de Bank of America, realizada entre el 7 y el 13 de marzo, los inversores están reduciendo su exposición a las acciones estadounidenses a un ritmo no visto desde 1999. Este cambio se produce en un contexto de crecientes temores sobre un posible deterioro de las condiciones económicas, lo que está influyendo significativamente en el ánimo de los inversores.
La encuesta, citada por Gema Escribano (2025) en El País, revela que un 23% neto de los gestores aconseja infraponderar la renta variable estadounidense, marcando el nivel más alto desde junio de 2023. Esta tendencia refleja una creciente preocupación por el rendimiento futuro del mercado estadounidense, que ha estado perdiendo atractivo en comparación con otras regiones.
Europa emerge como un destino atractivo
A medida que el mercado estadounidense pierde brillo, Europa está emergiendo como un destino cada vez más atractivo para los inversores. El 39% neto de los participantes en la encuesta de Bank of America están sobreponderados en acciones europeas, un aumento significativo con respecto al 12% del mes anterior y el mejor dato desde mediados de 2021. Esta rotación masiva desde la renta variable estadounidense hacia Europa representa el mayor movimiento de este tipo en la historia, según los registros de Bank of America, que se remontan a 1999.
«El optimismo que existe respecto a Europa no significa que todos los riesgos hayan desparecido», advierte Escribano (2025). A pesar de este optimismo, los gestores se muestran algo más escépticos en la última edición de la encuesta con las perspectivas de rentabilidad tras las ganancias obtenidas en el arranque de año. El 30% sigue esperando revalorizaciones a corto plazo para las acciones europeas, inferior al 66% del mes pasado. Con la vista puesta en el largo plazo, el 67% prevé alzas en los próximos 12 meses, por debajo del 76% del mes anterior.
Sectores y países favorecidos
Dentro del universo de la renta variable europea, las pequeñas cotizadas están ganando terreno. El 37% neto espera que los valores de pequeña capitalización superen a las grandes cotizadas, la mayor proporción en más de tres años. Entre los sectores cíclicos y defensivos, los gestores se inclinan por los primeros. El 50% de los participantes ve un mayor potencial en las cotizadas relacionadas con el ciclo, frente al 28% del mes anterior.
El sector bancario y las aseguradoras son los que más gustan a los gestores, seguidos de las cotizadas industriales. Estos últimos se ven particularmente beneficiados por el paquete de estímulos anunciado a comienzos de marzo por Alemania. Este plan, que contempla la movilización de 500.000 millones de euros para fomentar la inversión en infraestructuras y defensa, ha sido un factor clave para impulsar el optimismo hacia el mercado alemán.
Según Ediciones EL PAÍS S.L. (2025), el plan de estímulo alemán y el gasto en defensa de la UE son vistos como una oportunidad para relanzar el crecimiento de Alemania y por ende del resto de Europa. El 60% neto de los encuestados espera un crecimiento europeo más fuerte durante los próximos 12 meses, frente al 9% de hace dos meses y cerca del máximo registrado en mayo de 2024.
Alemania lidera las expectativas
Con este telón de fondo, los gestores están eligiendo a Alemania como el mercado con mayor potencial en Europa. El acuerdo alcanzado por los conservadores, socialdemócratas y Verdes para sacar adelante el plan fiscal ha reforzado la confianza en la capacidad del país para impulsar su economía.
En contraposición, los sectores cíclicos como el comercio minorista, los medios de comunicación y el sector del automóvil siguen estando infraponderados. Las perspectivas para la industria de la automoción se antojan complicadas, con la amenaza arancelaria, la competencia de los fabricantes asiáticos y la normativa de emisiones CAFÉ pesando sobre el sector. El recorte de 7.500 puestos de trabajo en Alemania hasta finales de 2029 anunciado por Audi es una muestra de esta debilidad.
Riesgos y desafíos persistentes
A pesar del creciente optimismo hacia Europa, persisten riesgos y desafíos. La actitud beligerante de Donald Trump y la respuesta de Canadá y la UE, con el anuncio de aranceles sobre productos estadounidenses por valor de 45.000 millones de dólares, ponen de relieve el riesgo de que la guerra comercial escale y termine pasando factura a las economías.
Con este contexto como telón de fondo, el 44% neto de los encuestados espera que el crecimiento mundial se deteriore. «El pesimismo sobre las perspectivas de crecimiento global son una mala noticia para las acciones», señala Michael Hartnett, estratega de Bank of America. Hartnett considera que el deterioro del sentimiento de los inversores es consistente con la caída que está experimentando la Bolsa estadounidense en el arranque de año.
A pesar de la entrada en corrección del S&P 500, Hartnett se mostraba optimista y aseguraba que, si el índice caía a los 5.300 puntos, era una buena oportunidad de compra, según reporta Gema Escribano (2025).
Conclusión
En resumen, los gestores de fondos están moviendo sus inversiones desde Estados Unidos hacia Europa a un ritmo sin precedentes, impulsados por la incertidumbre económica y el atractivo del plan de estímulos alemán. Si bien persisten riesgos y desafíos, el sentimiento general es de optimismo hacia el futuro económico de Europa, especialmente en sectores como la banca, los seguros y la industria.
Referencias
- Escribano, G. (2025, 18 de marzo). Los gestores salen de la Bolsa de EE UU al mayor ritmo en la historia. El País.
- Ediciones EL PAÍS S.L. (2025). El País.
