Morgan Stanley, una firma de análisis estadounidense, ha decidido disminuir su recomendación para Repsol, una compañía petrolera con sede en España. Anteriormente neutral, ahora recomienda "infraponderar" las acciones de Repsol y establece un precio objetivo de 11,70 euros por acción, lo que representa una reducción respecto a la valoración anterior de 13,50 euros.
Impacto en el valor de mercado
Esta nueva recomendación ha afectado negativamente el valor de Repsol en el mercado bursátil, provocando una caída del 1,37%, lo que se traduce en una pérdida de 194 millones de euros en capitalización.
Razones para la rebaja
Según Morgan Stanley, Repsol enfrenta desafíos en sus márgenes de refino, que han disminuido significativamente desde mediados de 2024 debido a una demanda menor de lo anticipado. Si bien los márgenes se han recuperado ligeramente en Europa, siguen siendo inestables. La firma también señala que la demanda, particularmente en China, y el aumento de contribuciones de nuevas instalaciones en Nigeria y México obstaculizarán un aumento significativo de los márgenes en 2025.
Los analistas de Morgan Stanley enfatizan la importancia de los ingresos de refino de Repsol para el flujo de caja y las distribuciones a los accionistas. La debilidad en esta área, junto con los precios más bajos del crudo y los precios ligeramente más altos del gas, reduce el potencial de generación de flujo de caja de la empresa en 2025 y 2026. Esto podría limitar la capacidad de Repsol para mantener su dividendo, a pesar de su importancia para la directiva de la empresa.
Medidas potenciales de Repsol
Para mantener las distribuciones sin aumentar significativamente el endeudamiento, Repsol podría reducir su gasto de capital neto en 2025/26, particularmente en negocios de bajas emisiones de carbono y proyectos de energías renovables. La compañía también ha vendido activos en el segmento upstream para mantener bajo el gasto de capital neto. Sin embargo, incluso con estas medidas, los analistas proyectan que el flujo de caja libre de Repsol será insuficiente para cubrir las distribuciones previstas, lo que podría aumentar la deuda neta de la empresa.
Próximo pago de dividendos
La nueva recomendación llega justo antes de que los accionistas de Repsol cobren dividendos. Los inversores recibirán dos pagos ordinarios el 14 de enero de 2025, por un total bruto de 0,475 euros por acción y 0,384 euros después de impuestos. El último día de negociación con derecho a dividendo será el 9 de enero, mientras que la fecha ex-dividendo será el 10 de enero.
Posición de otras firmas de análisis
Morgan Stanley se suma a JP Morgan, que rebajó su recomendación para Repsol a "infraponderar" el 9 de diciembre pasado. La mayoría de las demás recomendaciones para la compañía son de compra (18), mientras que 13 se mantienen cautelosas.
