Naturgy se enfrenta a un complejo panorama accionarial y busca soluciones estratégicas
Naturgy, bajo la dirección de Francisco Reynés, está navegando por un intrincado laberinto de intereses accionariales mientras busca consolidar su posición en el mercado energético español. La compañía está implementando una serie de maniobras estratégicas para abordar las preocupaciones de sus diversos accionistas y fortalecer su liquidez en la bolsa.
Reynés, quien ha liderado Naturgy durante los últimos siete años, se enfrenta al desafío de equilibrar las expectativas de varios fondos de inversión, incluyendo BlackRock, CVC e IFM, junto con el inversor institucional Criteria Caixa y el socio estratégico Sonatrach, la empresa pública argelina. Según Santiago Carcar, periodista de El País, este panorama presenta una dinámica compleja, similar a «un tiro de intereses diferentes, caracteres distintos y velocidades dispares» (Carcar, 2025).
Opa sobre sus propias acciones: Un movimiento estratégico clave
La principal estrategia de Naturgy para abordar esta situación es el lanzamiento de una oferta pública de adquisición (opa) sobre sus propias acciones. Esta operación, que requiere la aprobación de la junta general, tiene como objetivo dar salida a varios accionistas y aumentar la liquidez del valor en la bolsa. Se espera que la opa involucre la recompra de 88 millones de acciones, con una inversión estimada de 2.330 millones de euros.
Fuentes de la empresa, citadas por El País, admiten que esta autocompra busca «rebajar presiones internas» y mejorar la posición de la compañía en los mercados. Se espera que esta operación eleve la autocartera de Naturgy hasta el límite legal del 10%, lo que podría contentar a aquellos accionistas que buscan rentabilizar sus inversiones.
Nuevo plan estratégico 2025-2027: Inversión y crecimiento sostenible
Paralelamente a la opa, Naturgy ha presentado un ambicioso plan estratégico para el período 2025-2027. Este plan, que contempla una inversión de 6.400 millones de euros, se centra en el desarrollo de las redes de electricidad y gas, así como en la expansión de las energías renovables, incluyendo la fotovoltaica, las baterías y el gas renovable en España.
El plan estratégico se basa en un escenario optimista, a pesar de las previsiones de bajadas en los precios del gas y la electricidad. Naturgy espera mantener un beneficio bruto anual de 5.300 millones de euros y un beneficio neto de 1.900 millones de euros. Además, la compañía planea mantener una retribución atractiva para sus accionistas, con un dividendo de 1,9 euros por acción con cargo a 2027, lo que representa un 7% de rentabilidad por dividendo.
Análisis de expertos: Posibles implicaciones y desafíos
Ángel Pérez, analista de Renta 4, sugiere que la opa de autocartera podría facilitar la salida de Blackrock y CVC del accionariado de Naturgy. Pérez también menciona el rumor de que la empresa emiratí Taqa podría estar interesada en adquirir participaciones en la compañía, aunque manteniendo una participación inferior al 30% para evitar la obligación de lanzar una opa por el 100% del capital.
Por su parte, los analistas de Banco Sabadell se muestran cautelosos ante la complejidad del entorno de mercado, a pesar de reconocer que la mejora del dividendo y la operación de autocartera podrían ofrecer un soporte al valor de las acciones a corto plazo.
Inversión en redes: Una apuesta segura para el futuro
El plan estratégico de Naturgy apuesta por la inversión en redes, destinando el 50% de la inversión total a este sector. Bankinter señala que las actividades de redes en España podrían beneficiarse de una mejora del retorno financiero en los próximos periodos regulatorios, gracias al entorno de alta inflación y tipos de interés más altos. Además, se espera que las redes de electricidad se vean favorecidas por las mayores inversiones necesarias para hacer frente a una mayor demanda, impulsada por los centros de datos y el vehículo eléctrico.
En resumen, Naturgy está implementando una estrategia multifacética para resolver su compleja situación accionarial y potenciar su crecimiento en el sector energético. La opa sobre sus propias acciones, el nuevo plan estratégico y la apuesta por la inversión en redes son elementos clave de esta estrategia, que busca equilibrar los intereses de sus diversos accionistas y asegurar el futuro de la compañía.
