El Banco Central Europeo (BCE) probablemente reducirá las tasas de interés este mes
El miembro del Consejo de Gobierno del BCE, François Villeroy de Galhau, anunció en una entrevista concedida este lunes que el BCE "muy probablemente" reducirá las tasas de interés en su reunión del próximo jueves 17.
Inflación bajo control
Villeroy señaló que la inflación se está conteniendo gradualmente. En septiembre, la inflación cayó por debajo del objetivo del 2% y se espera que la inflación subyacente disminuya gradualmente hacia ese nivel en 2025. Las expectativas del mercado apuntan a que baje por debajo del 1,8% en 2025.
"Todo esto significa que el equilibrio de riesgos está cambiando", dijo Villeroy. "En los dos últimos años, nuestro principal riesgo era exceder nuestro objetivo del 2%. Ahora también debemos prestar atención al riesgo opuesto, de no alcanzar nuestro objetivo debido a un crecimiento débil y una política monetaria restrictiva".
Expectativas del mercado
Las palabras de Villeroy refuerzan las expectativas del mercado, que inicialmente daban una pequeña posibilidad a un recorte en octubre, pero ahora lo dan prácticamente por hecho. Actualmente, la probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos, del 3,5% actual al 3,25%, es superior al 90%, según el mercado de futuros.
El BCE adopta un enfoque reunión por reunión y toma decisiones en función de los datos económicos. Sin embargo, dejando abierta la posibilidad de un recorte, Christine Lagarde y otros miembros del consejo de gobierno han indicado que el banco dispondrá de más datos para tomar una decisión en su próxima reunión en diciembre, cuando actualice sus previsiones económicas.
Perfil moderado de Villeroy
Villeroy, también gobernador del Banco de Francia, es conocido por ser uno de los miembros del consejo de gobierno más proclives a mantener bajos los tipos de interés.
Cuando se le preguntó si el BCE podría ser más agresivo en los recortes de tipos, Villeroy afirmó que si el banco central está cumpliendo su objetivo (inflación del 2%), debería situar los tipos por encima del nivel neutral, un nivel teórico que no estimula ni frena la economía.
"Si el año que viene estamos de forma sostenible en el 2% de inflación, y con crecimiento lento en Europa, no habrá ninguna razón para que nuestra política monetaria siga siendo restrictiva".
Preocupación por los precios del petróleo
El gobernador del Banco de Francia restó importancia al riesgo de que la inflación aumente debido a la subida de los precios del petróleo por las tensiones en Oriente Medio.
"Debemos vigilar de cerca esta situación tan volátil", dijo. "Pero mientras sea temporal y no contagie a la inflación subyacente, un aumento del precio del petróleo no debería cambiar necesariamente nuestra política monetaria".
Conclusión
El BCE está sopesando actualmente las señales contradictorias de la economía. Por un lado, la inflación está disminuyendo, lo que sugiere que la política restrictiva del banco está dando sus frutos. Por otro lado, el crecimiento económico se está desacelerando, lo que plantea el riesgo de que el banco endurezca demasiado la política monetaria.
La decisión del BCE en su reunión del próximo jueves será closely watched por los mercados y los economistas. Un recorte de tipos sería una señal de que el banco está más preocupado por el riesgo de un crecimiento lento que por el de una inflación elevada.
