Errores del BCE agravan el estancamiento de la eurozona

El BCE desaprovecha dos oportunidades para suavizar su política monetaria

El Banco Central Europeo (BCE) ha desaprovechado dos grandes ocasiones para suavizar su política monetaria restrictiva a tiempo e impedir el estancamiento de la eurozona. De esta forma, se convierte en corresponsable de su crecimiento raquítico y de que el aterrizaje a tipos digeribles no sea tan suave como predica.

Tendencias El BCE recorta las tasas de interés al 3,25% en medio de la desaceleración de la inflación y las preocupaciones por el crecimientoEl Banco Central Europeo (BCE) recortó las tasas de interés un cuarto de punto hasta el 3,25%, ante la creciente confianza en la desaceleración de la inflación y el aumento de las preocupaciones sobre el crecimiento económico.

Primera ocasión perdida: septiembre de 2022

En septiembre de 2022, la inflación general se había reducido a la mitad desde enero de ese mismo año (8,6% a 4,3%). Este era un momento clave para reformular la estrategia monetaria, pero el BCE decidió, por última vez, subir los tipos de interés. Esta decisión se tomó a pesar de las contundentes (y discretas) alertas de sus miembros más moderados, que veían cómo el crecimiento económico se resentía.

Tendencias Tercer recorte de tipos del BCE ante el debilitamiento del crecimiento económicoEl Banco Central Europeo (BCE) ha recortado los tipos de interés por tercera vez para combatir el débil crecimiento económico en la zona euro. La inflación está en retroceso, pero el BCE no descarta nuevos recortes si los indicadores económicos siguen apuntando a la baja.

Segunda ocasión perdida: junio de 2023

Incluso admitiendo que las subidas de tipos de 2022 hubieran estado justificadas, el BCE mantuvo los tipos altos durante casi nueve meses más, tras haberlos endurecido sin cesar durante quince. Esta dureza empeoró la situación, provocando una recesión en Alemania y un estado de astenia en la eurozona.

Tendencias El BCE vuelve a recortar los tipos de interés al 3,25%El Banco Central Europeo (BCE) ha vuelto a reducir los tipos de interés, esta vez en 25 puntos básicos, hasta el 3,25%. Se trata de la segunda bajada consecutiva y la tercera en lo que va de año.

Causas del error del BCE

El BCE no anticipó el descenso de la inflación porque leyó mal sus propias cifras, presa de los prejuicios de los "halcones" dentro de la organización. Se centró en la inflación subyacente, las expectativas y los salarios, sin prestar suficiente atención al componente básico: la energía.

Consecuencias del error del BCE

El error del BCE ha tenido graves consecuencias para la eurozona. El crecimiento económico se ha estancado, la inflación amenaza con convertirse en deflación y el BCE se queja ahora de "las recientes sorpresas a la baja en los indicadores de actividad".

El BCE debe aprender de sus errores y adoptar un enfoque más flexible en el futuro. Debe estar preparado para suavizar su política monetaria cuando sea necesario y evitar endurecerla demasiado cuando la economía se esté desacelerando.

"Las recientes sorpresas a la baja en los indicadores de actividad son preocupantes y sugieren que la economía de la eurozona se está desacelerando más rápido de lo previsto." - Christine Lagarde, presidenta del BCE